回顾：2023年受制于全球需求走弱，油价重心呈现下行态势，叠加化工品需求不佳，大炼化整体承压，而上游资产因高股息和低估值，具备较好防御属性，表现较佳。

　　供给：OPEC定价能力仍存但边际趋弱，关注后续减产计划。美国产量或前低后高，关注收储进展。地缘定价趋弱。

　　需求：美国经济或24年触底，并步入降息周期。欧洲仍不排除技术性衰退释放风险的可能。

　　平衡表：24年整体供需平衡或好于23年。上半年若库存去化可能需要依赖于OPEC+的减产；下半年若库存去化可能更需要依赖于需求的见底反弹。

　　风险提示：油价剧烈波动、欧美通胀反复、欧美经济超预期下滑、行业政策变化、项目投产不及预期、需求不及预期、其他等。

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　　2月以来，上百家上市公司因回购等事项发布公告，披露最新前十大流通股东情况。险资、外资、社保基金以及养老金产品等长线资金布局浮现，人工智能、大消费以及能源行业等多个赛道受热捧。

　　美股涨跌互现，标普涨0.57%、收盘首次站上5000点大关，纳指涨1.25%，道指跌0.14%；大型科技股多数上涨，英伟达涨超3%，阿斯麦涨近3%，微软、ARM涨超1%，四者均创收盘新高；热门中概股普涨，网易有道涨超10%。

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　　2023年受制于全球需求走弱，油价重心呈现下行态势，叠加化工品需求不佳，大炼化整体承压，而上游资产因高股息和低估值，具备较好防御属性，表现较佳。

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