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2020年电力设备市场投资前景分析报告2020年电力设备市场投资前景分析报告目录第一节风电基本面好转 6一、全球风电发展现状 6二、全球主要国家风电补贴政策 7三、风电产业链状况 8四、海外风电市场空间超过5600亿元 9五、政策补贴调整 11六、弃风限电拐点到来 12七、限电改善敏感性分析 13八、海上风电&低风速地区 15第二节特高压订单集中释放 17一、特高压历史投建情况 17二、“十三五规划”特高压建设提速 17三、细分设备市场空间巨大 18四、国高压设备花落谁家 18第三节增量配网PPP是新方向 19一、电...
目录第一节风电基本面好转 6一、全球风电发展现状 6二、全球主要国家风电补贴政策 7三、风电产业链状况 8四、海外风电市场空间超过5600亿元 9五、政策补贴调整 11六、弃风限电拐点到来 12七、限电改善敏感性分析 13八、海上风电&低风速地区 15第二节特高压订单集中释放 17一、特高压历史投建情况 17二、“十三五规划”特高压建设提速 17三、细分设备市场空间巨大 18四、国高压设备花落谁家 18第三节增量配网PPP是新方向 19一、电网投资趋于稳定，主干网规模全球第一 19二、增量配网试点落地，社会资本成为线三、看好具有园区资源的配网设备商以及售电公司 25第四节储能经济性逐步提高 26一、多地新能源储能已开始示范运行 26二、储能大规模应用的技术路线三、储能大规模应用的收益探讨 29四、储能纳入国家级规划，扶持政策点燃行业热情 34五、后电改时代，能源互联网催生需求侧用电服务市场 34六、短期看工商业用户和海岛储能应用最值得期待 36七、海外储能市场已经启动，政策仍是驱动力 37八、海外户用储能产品的经济性分析 43第五节相关公司分析 44图表目录图表1：全球风电新增装机容量（GW 6图表2：海外风电新增装机容量（GW） 6图表3：全球主要地区新增装机容量（GW） 7图表4：全球主要国家风电政策 8图表5：风电整机结构 8图表6：风电产业链 9图表7：全球风电市场空间（亿元） 9图表8：风电场建设成本构成 10图表9：海外风电市场空间（亿元） 10图表10：全国陆上风力发电上网标杆电价表（元/千瓦时） 11图表11：主要省份弃风率（%） 12图表12：风电重点地区最低保障收购年利用小时数核定表 12图表13：2016年上网电价风电设备利用小时数对IRR（内部收益率）的影响 13图表14：2016年上网电价风电设备利用小时数对净利润的影响（万元/100MW） 13图表15：2018年上网电价风电设备利用小时数对IRR（内部收益率）的影响 14图表16：2015-2020年一类资源区风电设备利用小时数对IRR（内部收益率）的影响 14图表17：2015-2020年二类资源区风电设备利用小时数对IRR（内部收益率）的影响 14图表18：2015-2020年三类资源区风电设备利用小时数对IRR（内部收益率）的影响 15图表19：2015-2020年四类资源区风电设备利用小时数对IRR（内部收益率）的影响 15图表20：中国海上风电装机状况（MW） 16图表21：部分低风速省份装机容量（MW） 16图表22：已运行和在建的特高压分布图（红线为直流，蓝线：特高压开工项目及预计投运时间 17图表24：特高压业务订单估算 18图表25：历史特高压业务订单情况（截至到2015年 19图表26：国内电源建设、电网建设投资情况 19图表27：配电网建设改造指导目标 20图表28：配网规划2015-2020主要政策保障 22图表29：若干代表性地区“十三五”配网规划 22图表30：PPP项目融资模式运作 23图表31：BOT模式、BT模式与PPP模式比较 24图表32：PPP相关政策 24图表33：国内部分电力储能示范项目情况 26图表34：国外知名研究公司/机构对未来储能市场的预测 27图表35：不同应用环境下储能电池系统的作用 27图表36：储能电池的大规模应用在中国发展及应用的路线：四种主要面向电网的储能电池参数对比 29图表38：储能电池系统用于配电网示意图 29图表39：储能电池系统前后电力负载曲线：利用储能系统应对风电调度风险示意图 31图表42：内部收益率敏感性分析表 33图表43：能源互联网价值链 34图表44：电力储能应用示意图 35图表45：智光电气的需求侧用电服务示意图 36图表46：动力电池梯次利用的典型案例 37图表47：部分厂商推出的储能电池产品及其基本情况 38图表48：部分厂商推出的储能电池产品及其基本情况 38图表49：特斯拉Powerwall与同类产品对比 39图表50：典型Powerwall“光伏+储能”系统 39图表51：特斯拉汽车电池排列方式 40图表52：特斯拉热管理系统示例 41图表53：特斯拉的Gigafactory 42图表54：特斯拉的生态圈示意图 42图表55：储能电池厂商寻找战略合作伙伴情况 43图表56：公司财务数据及盈利预测 44图表57：公司财务数据及盈利预测 45图表58：公司财务数据及盈利预测 45图表59：公司财务数据及盈利预测 46图表60：公司财务数据及盈利预测 47第一节风电基本面好转一、全球风电发展现状全球风电平稳发展，海外市场增长迅速2011-2015年间，全球累计风电装机容量平均增长率为16%，全球新增风电装机容量平均增长率为11.5%。2015年全年新增装机容量63.47GW，到2020年有望增至80GW，年复合增长率接近5%。全球风电累计装机容量在2016年底将达到500GW，2020年将达到792GW，有可能超过核电和水电成为第二大主力电源。2015年海外新增装机容量32.25GW，到2020年有望增至70GW，年复合增长率超过15%以上。图表1：全球风电新增装机容量（GW
来源：GWEC，北京欧立信调研中心图表2：海外风电新增装机容量（GW）资料来源：GWEC，北京欧立信调研中心亚洲地区增速放缓，拉美、中东与非洲、太平洋地区发展迅速亚洲新增装机容量占比超过50%，其次是欧洲和北美洲，占比分别为22%和17%，拉丁美洲、太平洋、中东与非洲总占比不足10%。2016-2020年亚洲和欧洲新增装机容量与当下持平，北美、拉丁美洲、太平洋、中东与非洲将保持较快的增长速度，其中太平洋、中东和非洲、拉丁美洲未来五年CAGR分别为30%、44%、17%。图表3：全球主要地区新增装机容量（GW）资料来源：GWEC，北京欧立信调研中心二、全球主要国家风电补贴政策欧美风电政策延续性强，新兴市场政策发力印度：发电量激励政策和加速折旧优惠政策。哈萨克斯坦：为期15年的EUR92/MWh的固定上网电价。阿尔及利亚：风电上网电价补贴。墨西哥：在20152018年投资140亿美元，使墨西哥风电装机总量提升至9GW。欧洲：固定上网电价制和证书补贴制。美国：生产税收抵免(PTC)和投资税收抵免(ITC)。图表4：全球主要国家风电政策资料来源：公开资料，北京欧立信调研中心三、风电产业链状况采购全球化，国内风电设备制造商看好海外市场风电产业链由风电零部件、风电整机和风场运营组成。风电整机由叶片、塔筒、齿轮箱、主轴、主轴承、发电机等组成。风电设备企业位于风场运营上游，分为风电零部件企业和风电整机企业。风电产业链采购全球化，专业零部件国内拥有专门的生产企业。国内风电设备行业竞争日益激烈，为寻求新的增长点并提升产品的国际影响力，国内主要的风电设备制造商积极拓展海外市场。图表5：风电整机结构资料来源：公开资料、北京欧立信调研中心图表6：风电产业链资料来源：公开资料，北京欧立信调研中心四、海外风电市场空间超过5600亿元海外风电市场空间广阔风电场建设成本由机组、基础与建筑、电力工程、安装费用等构成，其中机组成本占风电场建设成本的70%。按照8000元/千瓦的建设成本对全球风电场进行市场空间测算。2020年全球风电市场空间达到6300亿元，海外风电市场空间超过5600亿元。图表7：全球风电市场空间（亿元）资料来源：GWEC，北京欧立信调研中心图表8：风电场建设成本构成资料来源：公开资料、北京欧立信调研中心图表9：海外风电市场空间（亿元）资料来源：GWEC，北京欧立信调研中心五、政策补贴调整十三五规划揭示成长空间，成本下降有望实现对传统能源替代2016年11月国家能源局发布《电力“十三五”规划》：2020年，全国风电装机达到2.1亿千瓦以上，其中海上风电500万千瓦左右。2016年10月国家发改委发布《关于调整新能源标杆电价的征求意见函》，2018年后新项目的标杆上网电价将在2015年底调整计划的基础上对于I类/II类/III类/IV类资源区分别下调0.03元每千瓦时，至人民币0.41/人民币0.44/人民币0.48/人民币0.55元每千瓦时。随着规模效应与技术进步带来的度电成本下降，风电逐渐实现平价上网，完成对传统能源的有效替代。图表10：全国陆上风力发电上网标杆电价表（元/千瓦时）资料来源：发改委、能源局、北京欧立信调研中心六、弃风限电拐点到来弃风限电现象改善明显2016年第二季度全国弃风率为21%，比第一季度环比下降5个百分点。黑龙江、宁夏弃风率下降明显，甘肃和新疆弃风现象也有一定程度改善。最低保障收购小时数的提出，解决了重点地区风电消纳困难的问
，使重点地区利用小时数在2015年的基础上有较大水平的提高。图表11：主要省份弃风率（%）资料来源：能源局，北京欧立信调研中心图表12：风电重点地区最低保障收购年利用小时数核定表资料来源：能源局，北京欧立信调研中心七、限电改善敏感性分析弃风限电体现为利用小时数低，降低经营性现金流，进而降低投资回报率。对于一座100MW的集中式风电站（I类资源区），若利用小时数由1700小时数上升至2300小时，则项目IRR由3.76%上升至14.81%，净利润由23万元升至2109万元。图表13：2016年上网电价风电设备利用小时数对IRR（内部收益率）的影响图表14：2016年上网电价风电设备利用小时数对净利润的影响（万元/100MW）资料来源：公开资料、北京欧立信调研中心7.1限电改善敏感性分析标杆电价下降，补贴资金缺口收窄，三类、四类资源区风场运营优势明显按照2016年10月国家发改委发布的《关于调整新能源标杆电价的征求意见函》中的标杆上网电价，对于三类资源区风电设备利用小时数达到2000小时，项目IRR接近10%；对于四类资源区风电设备利用小时数达到1800小时，项目IRR超过10%。风电设备利用小时数为2000小时，一类/二类/三类/四类资源区项目IRR分别为4.78%、6.79%、9.79%和15.56%。风电设备利用小时数为2000小时，三类资源区项目IRR由2016年标杆电价的14.66%下降至2018年标杆电价的9.79%，虽有一定程度的下降，但是依然可以带动企业投资积极性。由于新能源装机增长超预期，2015年可再生能源补贴基金欠账逾400亿元；2016年新能源补贴需求大约747亿元，其中风电对应需要可再生能源发展基金补贴的金额是494亿元。图表15：2018年上网电价风电设备利用小时数对IRR（内部收益率）的影响资料来源：公开资料，北京欧立信调研中心7.2限电改善敏感性分析图表16：2015-2020年一类资源区风电设备利用小时数对IRR（内部收益率）的影响资料来源：公开资料，北京欧立信调研中心图表17：2015-2020年二类资源区风电设备利用小时数对IRR（内部收益率）的影响资料来源：公开资料，北京欧立信调研中心1.7.4限电改善敏感性分析图表18：2015-2020年三类资源区风电设备利用小时数对IRR（内部收益率）的影响资料来源：公开资料，北京欧立信调研中心图表19：2015-2020年四类资源区风电设备利用小时数对IRR（内部收益率）的影响资料来源：公开资料，北京欧立信调研中心八、海上风电&低风速地区海上风电和低风速风场成为新的发展方向2015年，我国新增海上风电装机100台，容量达到360.5MW，同比增长58.4%。截至2015年底，我国累计建成海上风电项目装机容量1014.68MW。海上风电单机容量已由最初的600kw增至2MW、4MW和5MW等更大容量风机。在所有吊装的海上风电机组中，2.5MW机组装机容量占比18.48%，3MW机组装机容量占比17.74%，4MW机组装机容量占比34.69%。南方地区大容量、低风速机组更受市场青睐。随着我国风电市场日趋成熟，竞争环境更为理性。加之电价下调政策带来的压力，市场竞争热点将逐步由风资源富集地区向低风速地区转移。图表20：中国海上风电装机状况（MW）资料来源：CWEA，北京欧立信调研中心图表21：部分低风速省份装机容量（MW）资料来源：wind，北京欧立信调研中心第二节特高压订单集中释放一、特高压历史投建情况图表22：已运行和在建的特高压分布图（红线为直流，蓝线为交流）资料来源：北京欧立信调研中心、国家电网二、“十三五规划”特高压建设提速“十三五”迎特高压建设高潮。国网计划在2016、2017年完成“9交9直”特高压工程的前期工作，投资规模超过6000亿元。交流特高压工程是此次规划的重点，投资规模是“十二五规划”的3倍。图表23：特高压开工项目及预计投运时间资料来源：北京欧立信调研中心、国家电网三、细分设备市场空间巨大特高压空间估算：假设每个变电站设2组（6台）运行变压器加1-2台备用变压器、7-9台GIS，此外每个线：特高压业务订单估算资料来源：北京欧立信调研中心、国家电网四、国高压设备花落谁家以特高压历史中标订单统计为基础，估算特高压交、直流主设备市场的订单金额及市场占有率2016、2017年特高压订单有望突破图表25：历史特高压业务订单情况（截至到2015年资料来源：北京欧立信调研中心、公开资料第三节增量配网PPP是新方向一、电网投资趋于稳定，主干网规模全球第一我国输电网规模全球第一。从2006年到2015年，国家电网110(66)千伏及以上输电线)千伏及以上变电设备容量从11.38亿千伏安增至36.12亿千伏安，分别增加1.15倍和2.17倍，年增5.3万千米、2.7亿千伏安。南方电网110千伏及以上输电线：国内电源建设、电网建设投资情况资料来源：北京欧立信调研中心、Wind1.2配网建设：投资加速，增量资产向民营领域放开能源局2015年8月发布《配电网建设改造行动计划（2015-2020年）》，针对配网供电可靠性、户均停电时间等提出针对性要求。2015-2020年配电网建设改造投资将不低于2万亿元，其中2015年投资不低于3000亿元，十三五期间累计投资不低于1.7万亿元。现阶段，客户端的切入是主要方向。发电侧的电能服务目前很少。包括电厂的节能服务、检修服务等。电厂的检修运维可单独组建公司，轻资产模式，市场空间广阔，盈利弹性大。1.3配网建设暂时落后，投资提升空间巨大国内配网领域存在如下几个方面的问题：1）农网和城网差异较大；2）低电压问题普遍存在；3）电网自动化程度较低；4）供电可靠性仍需提高。图表27：配电网建设改造指导目标资料来源：能源局、北京欧立信调研中心1.4“稳增长”重要抓手，配网投资终将提速能源局出台规划，配网建设改造大幕开启2015年8月国家能源局对外发布《配电网建设改造行动计划（2015-2020年）》，行动计划明确指出要全面加快现代配电网建设，预计到2020年，高压配电网变电容量达到21亿千伏安、线倍，中压公用配变容量达到11.5亿千伏安、线万亿，多渠道保障资金来源2015-2020年配电网建设改造投资将不低于2万亿元，其中2015年投资不低于3000亿元，十三五期间累计投资不低于1.7万亿元。对比十二五期间配网投资规模8000亿元，“十三五”投资规模是“十二五”的2倍以上。为保障配网改造计划资金需求，配网改造2015-2020行动计划亦提出了若干措施保障项目资金来源，主要包括如下几个方面图表28：配网规划2015-2020主要政策保障资料来源：北京欧立信调研中心、能源局1.5“稳增长”重要抓手，配网投资终将提速地方“十三五”配网规划陆续出台，跟进能源局《配电改造计划》图表29：若干代表性地区“十三五”配网规划资料来源：公开资料，北京欧立信调研中心二、增量配网试点落地，社会资本成为真正参与主体国家发改委和能源局下发《关于请报送增量配电业务试点项目》的通知，拟确定100个左右吸引社会资本投资增量配电业务的试点项目本次发改委要求上报增量配网项目，通过自上而下的方式推进配网市场放开，试点项目数量达到100个左右，政策力度大超预期。此外，本次配网投资建设鼓励推行PPP融资模式。PPP模式经财政部推广已运用于多类项目投资，但本次能源局将其纳入配网投资项目的推广对配网投资建设和PPP模式而言又是一次全新的增长机会。放开增量配网领域，鼓励社会资本参与配网投资。社会资本可通过与电网企业股权合作等方式成立产权多元化公司，获取增量配电网的运营权，在配电区域内从事配电网业务、经营配电网，使得配电网运营权不再集中于电网企业，而是分散给各个社会资本参与增量配电网投资并拥有绝对控股权的公司。社会资本融资难，PPP模式大概率成为重要平台。社会资本要参与本次配网建设，首先需要解决低成本融资问题。融资渠道主要来源于：（1）直接融资：配电网项目实施主体通过发行债券等方式融资；（2）商业银行提供信贷；（3）政府补贴：政府设立专项基金等方式给项目提供资金支持；（4）PPP模式：政府和社会资本合作。以上几种融资渠道中，直接融资的成本和可行性取决于主体的评级，银行信贷额度又取决于企业的规模、资信等，政府补贴往往局限性很大，因此PPP模式有望在本次配网投资中成为重要平台得到推广。2.2配网投资高度契合PPP模式适用范围，有望推广PPP模式是公共基础设施中的一种项目融资模式PPP模式以市场竞争的方式提供服务，主要集中在公共领域。在该模式下，鼓励私营企业、民营资本与政府进行合作，让非公共部门所掌握的资源参与提供公共产品和服务，从而实现合作各方达到比预期单独行动更为有利的结果，实现了“帕雷托”最优，符合公共基础设施建设的宗旨。图表30：PPP项目融资模式运作资料来源：北京欧立信调研中心、公开资料2.3配网投资高度契合PPP模式适用范围，有望推广PPP模式主导：与传统的BT、BOT等模式相比，PPP有着无可替代的优势图表31：BOT模式、BT模式与PPP模式比较资料来源：北京欧立信调研中心、PPP研究中心、Wind2.4配网投资高度契合PPP模式适用范围，有望推广PPP模式在基础设施建设领域获得政策支持图表32：PPP相关政策资料来源：北京欧立信调研中心、公开资料三、看好具有园区资源的配网设备商以及售电公司空间：我国现有347家国家级工业园区，1167家省级工业园区，假设国家级工业园区年平均用电量为20亿千瓦时，省级工业园区用电量为5亿千瓦时，则全国工业园区年用电量为12775亿千瓦时。大工业用户接入的配电网平均输配电价为0.1341元/千瓦时，则拥有配电网运营权的电网企业和售电公司年输配电价收入达1679亿元。逻辑：配网设备商通过PPP模式参与新增配网的建设能够在不影响回款的情况下大幅带动产品销售，同时在后期运营环节又能够通过对产品的理解提升用户体验。售电公司在配网资产建设环节可以将工程收益收入囊中，在后期运营环节则可通过赚取购售差价和提供能效管理、需求响应等进行增值服务，同时还可以通过微网、分布式发电来降低售电成本，赚取更大的收益。推荐：积极布局增量配电市场的设备制造龙头：北京科锐（把握电改机遇，参股配售电公司，布局增量配电市场）双杰电气（收购云南益通美尔，完善公司配电设备生产布局）具有园区资源的售电公司：穗恒运A（拥有广州经开区优质工业用户资源，形成“发-售-配-用”一体化模式）智光电气（专变客户有效转化用电服务，园区资源和节能项目助力业绩增长）电力信息化龙头：恒华科技（电力设计软件龙头，部署云平台全方位服务具备配电资产的售电公司，增发承接兴义城市配电网建设工程）第四节储能经济性逐步提高一、多地新能源储能已开始示范运行新能源储能是方向，多地示范运行目前，国内储能电池应用场景偏少，新能源储能利用还处于示范阶段。图表33：国内部分电力储能示范项目情况资料来源：公开资料，北京欧立信调研中心1.1新能源储能市场空间到2030年有望超过万亿风光储市场规模过万亿根据第三方机构发布的《中国能源展望2030》。2020年，新能源及可再生能源装机规模将达到约8.6亿千瓦，占总装机规模比重达42.9%;2030年装机规模将达14.4亿千瓦，占比达60%，贡献2020-2030年间90%的能源消费增量。配套储能装置的功率按照风电与光伏装机容量的15%计算，到2030年，储能电池需求有望达到8.5亿kWh，以单位千瓦时储能系统（锂电池）1200元的价格计算，中国风光储能市场空间有望达到1万亿元（人民币）。1.2全球储能市场预测未来5-10年分布式储能、分布式光伏+储能、微网等配网和用户侧领域将成为全球储能发展的热点领域。图表34：国外知名研究公司/机构对未来储能市场的预测资料来源：CNESA，北京欧立信调研中心二、储能大规模应用的技术路线图储能电池系统的五大功能根据根据储能系统应用最多的场合，可以概括为储能系统的五大功能：备用电源、削峰、功率调度、功率跟踪和抑制闪动。图表35：不同应用环境下储能电池系统的作用资料来源：公开资料，北京欧立信调研中心2.1储能大规模应用的技术路线图多种模式共存，探索商业应用模式目前，国内储能将侧重示范应用，重大储能技术研究与产业化示范工程或纳入国家科技计划，积极探索不同场景、技术、规模和领域下的储能商业应用，
相关标准和检测体系，为后续储能产业补贴做好准备。图表36：储能电池的大规模应用在中国发展及应用的路线图资料来源：公开资料，北京欧立信调研中心2.2储能大规模应用的技术路线图锂电池性能参数对比锂离子电池具有能量密度大、自放电小、没有记忆效应、工作温度范围宽、可快速充放电、使用寿命长、没有环境污染等优点，是目前储能产品开发中最可行的技术路线：四种主要面向电网的储能电池参数对比资料来源：公开资料，北京欧立信调研中心三、储能大规模应用的收益探讨应用储能电池系统的收益：配电网削峰填谷1.延缓电网设备投资2.降低输配电线路网损：负荷高峰负荷获得显著降低，输配电线路中的电流减小，从而降低线.降低所需的备用容量：根据负荷曲线低谷充电，高峰放电，同时行使分布式发电备用容量的作用4.环境效益：替代火电机组完成部分调峰任务，间接减少并优化了火电机组的频繁增减出力。图表38：储能电池系统用于配电网示意图资料来源：公开资料，北京欧立信调研中心图表39：储能电池系统前后电力负载曲线 资料来源：比亚迪能源，北京欧立信调研中心3.1储能大规模应用的收益探讨储能电池系统的收益：新能源调度入网以风电为例利用储能系统应对风电调度风险的实质是：当调度入网的风电可发功率超过电网的安全运行限度时对储能系统充电，以保障电网的安全运行图表40：风电调度示意图资料来源：公开资料，北京欧立信调研中心图表41：利用储能系统应对风电调度风险示意图资料来源：公开资料，北京欧立信调研中心3.2储能大规模应用的收益探讨储能电池系统的成本-收益分析：储能系统投资和峰谷价差是储能投资回报具备经济性的关键变量图表42：内部收益率敏感性分析表资料来源：北京欧立信调研中心四、储能纳入国家级规划，扶持政策点燃行业热情五、后电改时代，能源互联网催生需求侧用电服务市场电力体制改革即将进入深水区，催生万亿级别的需求侧用电服务市场在能源互联网的大潮中，能源领域的供应、消费模式都将发生重大变化，能源供需结构将日趋分布式、扁平化，用户与能源供应商之间的联系将更为紧密，身份将更为复杂，部分用户将完成由“纯消费者”向“消费者与生产者相结合”的转变。图表43：能源互联网价值链售电公司短期交易的平均价差超预期！广东电力交易中心组织开展了2016年9月份电力集中竞争交易，本次竞价规模为40亿千瓦时，较上月竞价规模增加4.5亿千瓦时。需求侧共有166家售电公司或用电企业参与报价，其中142家最终成交，供给侧共有38家参与报价，其中37家成交，最终结算的平均价差为-37.42厘/千瓦时。市场上有观点认为售电公司赚取暴利，我们对此有不同观点，售电公司赚取的价差在明年将快速缩窄。目前已经出现用电企业向售电公司提出“利润分成”等要求。售电公司的工作重心将发生转变！如何增强与优质用户的粘性是售电公司未来的投资方向，传统的基础服务手段已经无法引起优质用户的兴趣。图表44：电力储能应用示意图资料来源：天合储能，北京欧立信调研中心储能应用有望成为需求侧用电服务的重要手段图表45：智光电气的需求侧用电服务示意图资料来源：智光电气，北京欧立信调研中心六、短期看工商业用户和海岛储能应用最值得期待有效降低工商业用户的用电成本峰谷电价套利阶梯电价峰值调节需求响应管理频率调节储能与风光油结合，为偏远地区提供稳定的电力供应解决
孤岛和并网相互独立应用应急备用电源保障能源供应6.1动力电池梯次利用，电网储能的方向梯次利用，廉价的家庭储能系统需求可为电动汽车动力电池回收提供新思路；全球各国积极开展动力电池梯次利用方面的实验研究和工程应用，多国已有成功应用的工程和商业项目。图表46：动力电池梯次利用的典型案例资料来源：公开资料，北京欧立信调研中心七、海外储能市场已经启动，政策仍是驱动力美国纽约州，减负荷计划。要求项目必须2016年6月1日前完成，每一项目至少减负荷50kW。其中，电池储能项目补贴2100美元/kW。日本基于锂离子电池的储能系统，共划拨100亿日元（约9830万美元），最高给予购买者购买系统价格价格的2/3。家庭用户上限100万日元（9846美元）；商业用户上限1亿日元（98.2万美元）。德国自2013年5月起，德国联邦经济部开始实施KfW-储能补贴方案，以激励分布式电池存储。该政策针对小于30kW的光伏设施，规定给予新安装光伏发电同步建设的储能设施最高不超过600欧元的补贴，既有光伏发电加装储能设施给予每千瓦最高不超过660欧元。澳大利亚给予阿德莱德商业、住宅、学校和社区用户安装“光伏+储能”系统最高5000澳元的补贴；给予电动汽车用户安装充电桩，每个最高500澳元的补贴。7.1海外储能市场新品迭出图表47：部分厂商推出的储能电池产品及其基本情况资料来源：公开资料，北京欧立信调研中心7.2海外储能市场新品迭出图表48：部分厂商推出的储能电池产品及其基本情况资料来源：公开资料，北京欧立信调研中心7.3海外储能市场新品迭出特斯拉推出家用储能电池产品Powerwall2015年4月，特斯拉公司推出家用储能电池产品Powerwall,以及相应的公用事业储能电池Powerpack。Powerwall的2016年上半年产品已经预定一空。2016年10月28日，特斯拉发布第二代储能产品Powerwall2，其储能达到14kWh，且能保持5kW的稳定输出。图表49：特斯拉Powerwall与同类产品对比资料来源：公开资料，北京欧立信调研中心7.4海外储能产品通过分布式光伏渠道切入用户典型的Powerwall“光伏+储能”系统由光伏组件、电池、逆变器三大核心部件组成，辅以配电箱和测量仪表等其他电气设备。SolarCity会向新购买其屋顶太阳能系统的用户提供10度版本的Powerwall，用户需预付5000美元，即可获得9年的电池租赁权，如果要彻底买断电池的所有权，需求支付7140美元。图表50：典型Powerwall“光伏+储能”系统资料来源：公开资料，北京欧立信调研中心7.5新能源汽车爆发推动储能发展在特斯拉ModelS的249项技术专利中，有104项跟电池相关，特斯拉的集成创新能力在出色的电池管理系统&高能量密度锂电池上表现得淋漓尽致。特斯拉ModelS上一共采用了8142节由松下提供的18650型锂电池，通过电池砖-电池片-电池包三个层级串并联在一起，在每个电池片上，均设置有电池监控板(BMB，BatteryMonitorboard)用以监控每个电池砖的电压、温度以及整个电池片的输出电压。在整个电池包上，设置有电池系统控制器(BSM，BatterySystemMonitor)，用以监控整个电池包的工作环境。图表51：特斯拉汽车电池排列方式资料来源：互联网，北京欧立信调研中心图表52：特斯拉热管理系统示例资料来源：互联网，北京欧立信调研中心7.6Powerwall帮助建立生态圈联接Solarcity与特斯拉汽车，Powerwall贯通发电-储电-用电全阶段，促进家庭能源使用方式的全新变革。储能电池产品是特斯拉对自身技术和产业链优势的扩展，可以避免电动车销量变动给电池产业链带来的风险。图表53：特斯拉的Gigafactory资料来源：公开资料，北京欧立信调研中心图表54：特斯拉的生态圈示意图资料来源：公开资料，北京欧立信调研中心7.7Powerwall引发新一轮储能电池热潮各大供应商在相继针对目标市场推出新产品后，纷纷寻找战略合作伙伴，拓展市场销售渠道，布局并抢占市场。图表55：储能电池厂商寻找战略合作伙伴情况资料来源：公开资料，北京欧立信调研中心八、海外户用储能产品的经济性分析Powerwall已经发布2代产品，一代Powerwall7度电/3000美金，二代产品14度电/5500美金，从户用经济性角度来看，我们按照光伏板发电成本0，户用电成本1元计算峰谷价差，以一个7度电/天乘以365天，和一个14度电/天乘以365天的标准住户为模型测算，内部IRR分别为4.4%和8.2%，净现值都为负值。海外户用市场的实际电力价格低于1元/度，且该测算没有考虑光伏板投入成本，我们预计只有在Powerwall系统成本再下降20%以上，家庭投资回报才有空间，目前支撑消费的主力仍然靠“粉丝经济”。TESLA还在和南加州、德克萨斯州的供电公司合作，由于部分州为电池提供补贴，且峰时电价很贵，因而获得经济性。第五节相关公司分析金风科技：受益装机提升和限电改善的风电龙头风电行业龙头市占率第一。2015年,公司装机容量达到7.8GW，相比14年4.4GW增长77.27%,市场份额达到27%，超过14年的19.12%，稳居市场龙头地位。海外业务不断进取，实践“一带一路”发展思路。公司全球装机遍布六大洲，包括美国、巴拿马、澳大利亚、罗马尼亚、智利、埃塞俄比亚、巴基斯坦、泰国等16个国家，截至2016年上半年，公司国际项目累计装机517台，总容量983.75MW；随着国外市场的不断开拓，公司风电主机获得越来越多的国际客户认可，为公司降低国内市场依赖性，增加销售渠道，提高全球市场占有率奠定了基础。风电场投资有序扩张，限电局面有望改善。16年上半年，公司累计并网发电装机容量3.46GW，累计权益并网发电装机容量2.90GW；在建风电场项目容量1.33GW，权益容量1.27GW；随着特高压建设速度加快以及发电权交易机制的推行，“三北”地区弃风限电局面有望改善。图表56：公司财务数据及盈利预测资料来源：WIND，北京欧立信调研中心许继电气：受益配网投资盈利拐点催生估值修复国网系的一、二次设备龙头，国内综合配套能力最强。产品覆盖发电、输电、配电、用电等电力系统各个环节，横跨一二次、高中压、交直流装备领域，国内综合配套能力最强。智能配变电行业翘楚，系统内配网改造与系统外增量配网双重收益。公司是我国最早进入智能变配电业务领域进行相关产品的研发和制造的公司，子公司珠海许继是国内最大的配网自动化成套设备供应商，智能变电站市占率25%，配电自动化市占率30%以上。直流输电绝对龙头，订单饱满确保强劲增长。公司是特高压直流细分领域绝对龙头，在特高压直流输电控制保护系统、常规及柔性直流换流阀设备、动态无功补偿设备等方面的技术水平处于国际领先地位。换流阀历史市占率约为45%，直流控制保护系统市占率50%。图表57：公司财务数据及盈利预测资料来源：WIND，北京欧立信调研中心智光电气：用电节能服务进入收获期，业绩高增长可期传统主业订单稳定增长，节能服务空间广阔。公司传统的电力电缆、电气控制设备业务表现良好，订单数量稳步增长。公司综合节能服务包括工业节能、电厂节能、综合能源服务三大领域，市场空间广阔，公司龙头地位巩固。定增完成加码用电服务，线日，公司顺利完成非公开发行股票定向增发。本次定增募集15.17亿元，其中10.60亿元用于电力需求侧线下用电服务及智能用电云平台项目。公司积极打造线上线下一体的用电服务平台，计划在南网37个线万名用户；目前已经在昆明、广州、肇庆、汕头、江门、东莞等地设立了用电服务公司。我们认为，公司通过线上线下联动的方式拓展用电服务客户，未来用电服务的业务规模有望快速上升。图表58：公司财务数据及盈利预测资料来源：WIND，北京欧立信调研中心欣旺达：布局3C、动力和储能的锂电专业PACK厂商国内领先的消费电子锂电池厂商，致力于打造专业PACK厂。公司是国内知名的消费类锂电池行业龙头，公司下游客户包括苹果、微软、华为、联想、vivo等国内外知名品牌商。公司来自苹果品牌的消费电子锂电池订单有望稳步增长，同时公司也有望逐步获得苹果其他新品订单。公司还积极拓展消费类电子新兴业务，公司锂电产品相继进入亚马逊Echo智能音箱、VR智能穿戴、无人机，给公司营收增长带来广阔市场空间。布局锂电池储能领域，已有产品进入美国储能市场。2016年是公司储能业务开始战略布局的一年，公司的储能电池以华为等品牌的移动通讯基站备用电池为起点，在分布式基站、户外基站等应用上逐步发力。同时，公司联手AnkerTechnology，共同开发家用便携式储能装置的海外市场。图表59：公司财务数据及盈利预测资料来源：WIND，北京欧立信调研中心国轩高科：产能稳步释放，动力电池龙头地位稳固产能稳步释放，优势日益显著。2016年底公司动力电池产能将达到16亿Ah，其中10亿Ah磷酸铁锂、6.5亿Ah三元。2017年公司产能规划为30亿Ah，其中20亿Ah磷酸铁锂、10亿Ah三元。随着三元产能的逐步释放，公司成功切入新能源乘用车领域，目前已与北汽新能源、江淮、上汽、奇瑞等乘用车企进行战略合作，大客户的不断拓展使得未来订单得到保障。多方合作紧密，加速布局产业链。公司的产业链布局不断深化，磷酸铁锂正极材料完全自主生产，成本和质量优势突出；三元正极材料正在积极开发；高端隔膜与星源材质合资建厂已经保障供应；公司联手康盛股份布局西南地区，投资30亿元建设总产能10亿Ah动力电池生产和研发基地（一期年产30亿Ah）。图表60：公司财务数据及盈利预测资料来源：WIND，北京欧立信调研中心
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