J9九游会登录入口首页J9九游会登录入口首页九游会 J9官方网站九游会 J9官方网站电力设备电力设备 2006 年 8 月 17 日 2006 年 8 月 17 日 天宇电气（000723）中报点评: 中报符合预期，资产置换即将获批 天宇电气（000723）中报点评: 中报符合预期，资产置换即将获批 维持推荐维持推荐投资要点：投资要点： ? 上半年业绩符合预期。上半年业绩符合预期。2006 年上半年公司目前业务实现主营业务收入 3.16 亿元，净利润 1033 万元，分别较去年同期增长 3.62%、13.93%,每股收益 0.06 ...

　　电力设备电力设备 2006 年 8 月 17 日 2006 年 8 月 17 日 天宇电气（000723）中报点评: 中报符合预期，资产置换即将获批 天宇电气（000723）中报点评: 中报符合预期，资产置换即将获批 维持推荐维持推荐投资要点：投资要点： ? 上半年业绩符合预期。上半年业绩符合预期。2006 年上半年公司目前业务实现主营业务收入 3.16 亿元，净利润 1033 万元，分别较去年同期增长 3.62%、13.93%,每股收益 0.06 元。上半年公司电力设备业务发展在原材料涨价、市场竞争加剧的情况下，变压器业务通过提价实现了盈利能力的回升，开关业务则有所下降，总的说来业绩符合预期； ? 资产置换即将获批，置换速度将大大加快。资产置换即将获批，置换速度将大大加快。根据我们对公司的跟踪了解，公司有望于近期拿到证监会的批复文件，一旦拿到批文，资产置换的进度将大大加快。另外，我们在之前的调研报告和对股改方案的点评中多次提到，我们看重该股资产置换带来的业绩高速成长； ? 焦炭前景谨慎乐观。焦炭前景谨慎乐观。资产置换后，公司主业将变更为焦炭，上半年尤其是从二季度开始，焦炭行业呈回暖迹象，焦炭价格回升，到 7 月末焦炭价格平均上涨 100元，出口价格回升至 170 美元，国内焦炭需求增长 15.32%。然而，出于对焦炭产能过剩的担忧，以及近期钢铁价格下降的考虑，我们认为支撑焦炭价格高位运行的基础还比较脆弱，因此，谨慎看好焦炭业； ? 新大股东优势及后续资产注入预期。新大股东优势及后续资产注入预期。 美锦集团作为新的大股东， 具有 20 亿吨煤炭开采等资源优势，集团产业链完整，外部具有营销、运输及客户等优势，姚氏家族属中国 2006 年财富榜富豪之列； 另外， 目前置入的仅是集团的部分焦炭类资产，有后续资产注入计划； ? 市场关注度决定股价高度。市场关注度决定股价高度。该股上半年至今，仅有我们一家公司对公司进行调研和跟踪，尽管自推荐以来，股价最高涨幅近 50%，但市场响应和关注度不高，目前仅有广发证券一家机构投资者入驻，随着资产置换工作的深入，我们预计后市该股将有更佳表现； ? 综合评价及投资建议：综合评价及投资建议：公司现有电力设备经常良好，资产置换工作即将获批，新业务焦炭行业自 2 季度依赖处于缓慢复苏阶段，新的大股东资产实力较为雄厚，公司未来业绩有望大幅增长，故维持评级为推荐。 业绩预测：： 业绩预测 主营收入 (万元) 增长率 (%) 净利润 (万元) 增长率 (%) EPS (元) 2005 2006E 2007E 60728.98 61562 69238 -21.56 13.73 12.49 721.572964 7200 -72.12 315.50 143 0.050.210.52 股价走势：股价走势： 最新数据 最新数据总股本（万股） 13959.92 流通 A 股（万股） 6967.92 2Q 每股收益（元）0.07 每股净资产（元） 2.04 最新价格（元） 5.65 相关研究：相关研究： 1、200604119 天宇电气调研简报 2、20060601 公司股改方案点评 分析师: 孔祥印 分析师: 孔祥印 TEL: -276 FAX: Email: xy- 地 址:上海市延安东路 45 号 20F (邮编 200002)