今天分享的是储能系列报告 ：《电力设备与新能源行业2024年光伏策略报告》报告出品方： 《东吴证券》

　　光储平价时代，光伏装机进入稳增阶段。2023年产能释放价格下行，预计全球装机超预期达397GW，同增65%;2024年需求增速放缓，预计国内装机同增5%，海外降息开启预计同增30%，全球装机470GW+，同增20%;光储平价长期空间向好，预计后续年均15-20%增长。国内: 预计23年装机约190GW，同增118%，J9九游会登录入口首页24年预计装机205GW，同增8%。欧洲: 预计装析62GW，待去库完成+降息开启，24年有望装机78GW，同增26%，九游会 J9官方网站美国: 24年启动降息周期，预计装机43GW，同增39%;新兴市场: 中东能源转型需求迫切，前景广阔，预计24年装机12GW。光伏主链供应过剩，制造端盈利承压，新技术+高端市场贡献溢价。硅料: 进入L型磨底阶段，盈利差距逐步显现:我们预计2024年硅料产出超250万吨，同增50%+，价格将跌至5-6万/吨，预计较长周期将维持“L底”，N型料维持溢价。硅片:产能过剩凸显，盈利进入底部区间:我们预计2024年底硅片产能达1068GW+，整体供应过剩，盈利进入底部区间:堆场保供及N供应差异促使硅片厂盈利有所分化。电池: 新技术加速渗透，N型跃居主流:TOPCon主流地位确定，预计2024年产能798GW渗透率进一步提升至70%+;当前N型溢价7-8分，预计后续盈利收窄，组件:制造端盈利承压，高端市场+新技术贡献溢价:盈利中枢持续下移，落后产能或被进一步淘汰，龙头企业成本优势得到体现，N型+高端市场占比贡献溢价，行业集中度继续提升龙头盈利a马显受益储能+海外市场，看好逆变器高增a，玻璃胶膜龙头优势明显行业率先见底，小辅材盈利承压但格局向好，细分环节受益技术迭代。逆变器:户储及微逆预计24Q1完成去库，工商储及大储保持高增长。玻璃: 24年龙头扩张相对更明确，玻璃过剩相对较低，供需有望改善。胶膜:产能过剩程度较低+格局更优，24年N型放量有望盈利修复。银浆:LECO难度提升+技术持续创新溢价有望维持，焊带:SMBB占比提升，低温焊带+0BB提升推动盈利改善，龙头市占率有望上行;金刚线: 竞争加剧+硅片盈利压力下价格下滑，24年毛利率或将承压。接线盒:龙头通过产品迭代+产能扩张，市占率有望进一步提升，跟踪支架:国内渗透率回升，积极开拓海外市场，支架行业空间广阔新技术多元发展，效率突破带来新机遇。泛摩尔定律下光伏效率持续提升，技术进步远未停歇，技术变革或有大机会。单结电池N型时代已至，TOPCon预计将在24年起成为主流，BB/LECO/POV改性+双面pV等边际创新持续拉开效率成本差异:BC在单面市场优势凸显，九游会 J9官方网站将逐渐占据一席之地(双面市场随降本进程或打开天花板)，HJT导入OBB/银包铜等降本措施后盈利逐步提升，出货释放站稳脚跟。叠层电池:钙达矿材料优异，预计27年后或正式崭露头角:GW级产线%+，获得性价比市场，叠层组件效率有望30%+，晶硅+钙达矿叠层或率先脱颖而出，领先行业技术迭代

　　2023年装机近397GW，同增超65%; 但产能过剩下价格暴跌。2023年受益于组件价格下行、存量电站项目爆发，需求超预期增长;但硅料产能瓶颈打开后组件供给大幅释放+N型技术迭代加速推动组件价格暴跌。需求超预期增长阶段已过，行业进入成长型增速放缓阶段，预计后续需求平稳增长。

　　累计招标374.21GW，规模充足支撑装机。截至2023年12月，共汇总组件招标项目174个，总R计招标规模达374.21GW，其中已公布中开标结果项目133个，合计中开标规模303.11GW，公布中标结果项目116个，合计中标规模211.16GW。

　　中标价格跌破1元/W，N型和双玻优势凸显。根据综合信息计算，2023年12月以来组件招/中标61.8/29.0GW:12月中标价格持续走低，达0.995元/W，月环比下隆7.54%:组件中双玻上比达90%，主流大功率组件在550-575W之间，综合大尺寸占比达到93%，12月N型占比71%N型趋势日益明显

　　地面装机成为主力，工商业、户用紧随其后。23Q1-Q3地面新增61.79GW，占新增装机47.9%工商业/户用新增34.16/32.98GW，随组件价格下行，J9九游会登录入口首页地面电站装机占比提升至近50%.传统大省延续增长，降价刺激收益新省份展现潜力。光伏存量装机大省山东、河南、河北、江苏等新增装机仍保持迅猛势头;组件降价推动收益率提升，云南、安徽、江西等展现潜力

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